您现在的位置：注会《财管》重要知识点：混合筹资与加权资本成本
混合筹资资本成本的估计
一、混合筹资的含义及内容
特征 | 兼具债权和股权筹资双重属性 |
内容 | 优先股筹资、永续债筹资、可转换债券筹资、附认股权证债券筹资 |
二、混合筹资资本成本的估计
（一）优先股资本成本的估计
含义 | 优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率 |
内容 | 优先股资本成本包括股息和发行费用 |
计算 公式 | rp=Dp/[Pp（1-F）] 式中，rp表示优先股资本成本；Dp表示优先股每股年股息；Pp表示优先股发行价格；F表示优先股发行费用率 |
【提示】如果1年支付多次股利，需将每期rp按照每年复利次数转换为有效年资本成本。
（二）永续债的资本成本的估计
永续债 的含义 | 没有明确到期日或期限非常长的债券，债券发行方只需支付利息，没有还本义务（实际操作中会附加赎回及利率调整条款） |
永续债的资本成本 | rpd=Ipd/[Ppd（1-F）] 式中，rpd表示永续债资本成本；Ipd表示永续债每年利息；Ppd表示永续债发行价格；F表示永续债发行费用率 |
【提示】如果计息期小于1年，需将计息期rpd按照每年复利次数转换为有效年利率，即有效年利率=(1+rpd)m-1。
加权平均资本成本的计算
一、加权平均资本成本的意义
加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本的比例加权计算，故称加权平均资本成本。
二、加权平均资本成本的计算方法
计算公式 |
式中：rW—加权平均资本成本 rj—第j种个别资本成本 Wj—第j种个别资本占全部资本的比重（权数） n—表示不同种类的筹资 | |
权重的选择 | 账面价值加权 | 根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例 缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值权重会歪曲资本成本 |
实际市场价值加权 | 根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例 缺点：由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的 | |
目标资本结构加权 | 指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例 优点：这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而不像账面价值权数和实际市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构 | |
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